ЦБ РФ: меньший шаг снижения ставки в июле мог привести к избыточному охлаждению экономики

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 25 июля, в котором отмечается, что снижение ставки на 1 процентный пункт могло повлечь за собой избыточное охлаждение экономической активности. 

«При меньшем шаге основной риск связан с ужесточением денежно-кредитных условий, избыточным охлаждением экономической активности, которое может привести к значительному и продолжительному отклонению инфляции вниз от 4%», — говорится в материалах регулятора.

Участники дискуссии обсуждали, что при большом шаге был риск чрезмерного смягчения денежно-кредитных условий из-за формирования ожиданий дальнейшего быстрого снижения ключевой ставки. Это, в свою очередь, могло бы создать риски для замедления инфляции до целевых 4% к 2026 году. По итогам обсуждения большинство пришли к решению, что жесткость денежно-кредитных условий останется достаточной для возвращения инфляции к цели в 2026 году даже после снижения на 2 процентных пункта.

В резюме также сообщается, что во втором квартале 2025 года отклонение экономики вверх от траектории сбалансированного роста (положительный разрыв выпуска) продолжило уменьшаться. Прогнозируется, что при сохранении текущих тенденций разрыв может полностью нивелироваться уже в третьем квартале 2025 года.

25 июля Банк России принял решение о снижении ставки на 2 процентных пункта — до 18% годовых. При этом регулятор уточнил, что дальнейшие шаги будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.